距離2月份出廠價格出臺僅僅短短半個月時間，作為行業“風向標”的便再次發布了3月份出廠價格，這是連續第四個月上調鋼價，且各品種上調幅度更甚于2月份，此次寶鋼出價無論是出臺時間還是調整幅度都有些出人意料。在寶鋼出價之前，原材料和鋼材價格震蕩趨弱，市場悲觀情緒蔓延，是什么因素支撐寶鋼逆勢提價？寶鋼此次出價將對后期鋼材市場有何影響？筆者試從以下幾個方面對此進行淺析。
各主要品種仍以上漲為主，其中無取向漲幅最大。從寶鋼3月份的價格調整文件來看，熱軋價格上調200元/噸，環比上漲4.5%（2月為4%），達到4602元/噸；價格上調200元/噸，環比上漲4.4%（2月為2%）。和價格分別上調了220元/噸和200元/噸，上調幅度分別為4.6%和3.8%（2月分別為2.1%和1.9%）；無取向上調幅度為300元/噸。與上月相比，本月各品種上調幅度繼續擴大，其中熱軋和無取向硅鋼調整幅度最大，近4個月來，上調幅度分別達到了13.3%和11.9%，各品種價格調整情況具體如表1所示。
表1 寶鋼近四個月調價幅度匯總 單位：元/噸
數據來源：鋼聯云終端
備注：以上價格均不含稅
成本節節攀升，鋼廠盈利堪憂。在過去幾個月中，鐵礦石、焦炭等原材料價格節節攀升，62%澳洲Pb粉期貨價格一度攀升至158美元/噸，漲幅達79.5%，近期雖有小幅回調，但對于目前鋼廠的成本影響并不大；煉鐵的另一重要原材料冶金焦的價格則一路上揚，截至1月22日，已由12月初的1615元/噸上漲至目前的1735元/噸，漲幅達7.4%。受原材料價格上漲的影響，鋼廠成本大幅增加。2011年底以來，鋼廠銷售利潤率一直在盈虧平衡線上下震蕩（如圖1所示），遠低于其他行業平均利潤率，出于轉嫁成本壓力、提高盈利的考慮，再加上對開春行情預期較為樂觀，寶鋼連續上調價格也就不足為奇了。
圖1 鋼廠利潤低位徘徊
數據來源：鋼聯云終端
規避春節因素，提前鎖定利潤。按照慣例，寶鋼一般在每月10日前后出臺價格，此次出價大約較以往提前了20天左右，乍看不合常理，實際上卻不足為奇。從往年的調價規律來看，鋼廠一般在出價時也會考慮春節因素，或提前或推遲出價，除2010年是在春節前兩天出價之外，其余出價時間與春節的間隔時間大都在10天以上。今年2月10日正值新春佳節，為規避春節因素，鋼廠必然會考慮提前或者推遲出價，在目前訂單不錯的情況下，提前出價鎖定利潤自然是一個不錯的選擇。事實上，提前出臺3月價格的鋼廠并非寶鋼一家，早在寶鋼出價前一周，臺灣中鋼就已率先發布了3月份的價格，除普通及板維持平盤外，其余各鋼種內銷價格均上調。整體內銷價格漲幅為3.08%。
外圍環境繼續好轉，中國經濟加速增長。歐洲央行維持基準利率不變，歐元區景氣衰退趨于緩和，金融市場及企業信心改善；美國財政懸崖問題有所緩解，美聯儲持續加碼量化寬松措施以維持經濟擴張力度不降，外圍經濟環境有所改善。國內經濟亦有好轉跡象。從剛剛出臺的2月份經濟數據可以看出，2013年第四季度GDP打破了連續七個季度增速放緩的局面，以同比7.9%的速度實現加速增長，較第三季度的7.4%上升0.5個百分點。中國經濟重新恢復增長打消了外界對我國經濟將發生硬著陸的擔憂。
內需持續回暖，外部環境也有所改善。國家統計局數據顯示，2012年12月，汽車產銷量繼續增長，全年實現汽車產銷量分別為1927.18萬輛和1930.64萬輛，同比分別增長4.63%和4.33%，乘用車產銷首次突破1500萬輛大關，商用車也出現了企穩回升的跡象，2013年汽車市場有望呈現溫和復蘇態勢。房地產行業在經過三年的調控后，2012年四季度以來也開始出現回暖的跡象，房屋銷售強勁，2012年11月房屋銷售面積同比增長了32%，數據顯示，2012年12月，中國最大的房地產開發商萬科的銷售額甚至上升了逾100%，房地產的復蘇也將對家電行業產生積極的影響，2013年家電行業的觸底回升將是大概率事件。與此同時，國外需求出現一些復蘇的跡象，9月份以來，我國出口量持續高位，月度出口量均在480萬噸以上，同比增速維持在20%以上，12月份同比增速甚至達到了29%（如圖2所示）。據了解，目前鋼廠的出口訂單也相當不錯，內外需的持續好轉，也為寶鋼連續四個月上調價格提供了一定支撐。
圖2 我國鋼材出口變化情況
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前幾月寶鋼上調幅度遠不及現貨上漲幅度，存在補漲需要。從近兩年寶鋼出廠價格與市場的價格對比來看（如圖3所示），自2012年9月份以來，熱軋現貨市場累計上漲730元/噸，漲幅達到21%，而寶鋼近五個月對熱軋的累計上調幅度僅為340元/噸，增幅僅4%，遠遠落后于現貨市場上漲的幅度，此番再次上調200元/噸，累計上調幅度達到540元/噸，有利于鋼廠鎖定利潤。
圖3 寶鋼熱軋出廠價與市場價格對比
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從寶鋼出廠價格與上海市場的硅鋼價格對比來看，自2012年9月份以來，硅鋼現貨市場累計上漲700元/噸，漲幅達到13.5%，而寶鋼近5個月對硅鋼的累計上調幅度僅為270元/噸，漲幅僅為5.6%，同樣落后于現貨市場上漲的幅度，此次上調300元/噸，累計上調幅度達到570元/噸，期現價差有所減小（如圖4所示）。
圖4 寶鋼硅鋼出廠價與上海市場硅鋼價格對比
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本次寶鋼一個月內兩次大幅上調價格，對于市場心態將會產生一定的正面影響，緊隨其后，也對各品種上調了大約180-200元/噸，在多家鋼廠紛紛拉漲價格以及匯豐中國1月份PMI創24個月新高等利好因素的影響下，期螺出現了大幅拉漲跡象，23日，期螺1305報收于4053,大漲2.14%,創出新高。礦價亦出現了小幅反彈，短期內市場信心得以恢復，現貨市場將受到一定的帶動。不過臨近年底，貿易商紛紛離市，成交量難以放量，鋼市上漲空間受限。從中期來看，受益于宏觀經濟預期的好轉和新型城鎮化建設的推動，2013年鋼材需求有望好于2012年，此外，根據以往歷史規律，一季度為巴西的雨季，港口處于檢修狀態，將影響部分鐵礦石需求；澳大利亞的颶風天氣，也使發貨量存在一定的不確定性；印礦出口量大幅減少，面臨進口的可能性；預計一季度，礦石發貨量環比將減少20%左右，市場資源偏緊必然導致礦價易漲難跌，對于節后的行情筆者依然較為看好。
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