| 導語：9月份生鐵成本指數為89.7點，較8月份下跌1.1點，跌幅1.2%(上月微漲0.45%)。同期，鋼鐵綜合價格指數為117.5點，較8月份下跌5.4%(上月跌幅2.1%)。9月份成本下跌，鋼價跌幅加大，可見，當月盈利水平在鋼價跌幅加大的環境下，盈利不及預期。
一、2014年9月成本和盈利分析
從9月份的成本指數由月初的89.6下滑至月末的86.9，整體較上月下滑1.2%。
按鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究9月份爐料成本，有必要先分析一下8月份的鐵礦石市場行情：
8月份，國產礦市場穩中走低。華北地區市場弱勢下跌，月內當地大型礦企下調鐵礦石出廠價，加重市場悲觀氣氛。同時唐山地區鋼坯價格的大幅下跌，也使得鐵礦石市場受到較大沖擊，但整體市場價格已處低位，因此下調幅度較為有限。東北地區市場處盤整態勢，整體價格變動不大。華東地區市場小幅下調，受到進口礦市場連續下滑影響，當地個別礦選企業價格略有下調。據監測顯示，截至8月31日：唐山地區66%酸粉濕基不含稅主流市場價格在620-640元(噸價,下同)，較月初下跌20-30元。
8月份，進口礦市場先漲后跌，空頭氣氛“迫降”市場價格。月初，隨著鐵礦石金融衍生品市場的小幅走強，貿易商悲觀心態略有緩和，市場看多氣氛略有顯現。之后在整體成交未有明顯好轉，且政策性利好因素落實情況滯后的影響下，進口礦市場在月中開始出現新一輪下跌。在唐山鋼坯價格跌入近7年來最低點后，進口礦現貨市場跌勢有所加重，遠期現貨報價創出年初以來新低，部分貿易商已封盤不售，市場空頭氣氛凸顯。據監測顯示，截至8月31日：61.5%澳粉外盤報價在87-88美元，較月初跌7-8美元。
總體而言，8月份鐵礦石價格整體走低，鐵礦石現貨市場窘狀凸顯。傳導至9月份鋼廠的生產成本表現為下跌。同期，鋼價延續上月態勢，繼續加速下跌。因此，9月份屢創新低的鋼價，使得鋼廠單月盈利沒有任何改善。
監測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出，9月份7大品種中，冷卷、帶鋼、中厚板、三級螺紋鋼4個品種盈利，方坯、線材、熱卷3個品種處于虧損狀態，與上月相比，除冷卷盈利較上月微幅提升，其他6大品種整體盈利水平均弱于上月。
分品種看，9月份4周各品種的平均利潤如下：
中厚板盈125元，帶鋼盈191元，冷卷盈319元，三級螺紋鋼盈1元，熱卷虧18元，線材虧94元，方坯虧224元。
二、2014年10月盈利展望
2014年還剩最后一個季度，全力打好“收官戰”，但惠及鋼材消費需要時間
進入第四季度，2014年度中國經濟步入收官階段。作為經濟增長的“三駕馬車”之一，近期投資增速的回落也被視為影響我國經濟快速增長的一個重要原因。數據顯示，中國1-8月固定資產投資增速僅為16.5%，較去年同期回落3.8個百分點。
10月8日，李克強主持召開國務院部門主要負責人會議表示，下階段要瞄準群眾急需，開工一批重大項目，并鼓勵社會投資參與。要加快推進現有投資項目，特別是已經確定的中西部鐵路建設、棚戶區改造等9大類投資。年內還可以在水利工程、污染治理、生態保護、信息網絡等重點領域再開通一批重大項目。要用改革的辦法推開項目融資、特許經營模式，吸引社會資本參與建設、運營。
但重大項目的零散開工，惠及到鋼材消費的步驟，也需要時間。
節后鋼材成交乏力，鋼市冷淡運行
來自鋼鐵一線調查情況顯示：10月，國慶節后兩天市場整體心態依舊偏空。雖然節日期間鋼坯和主導城市價格略有上漲，但成交依舊乏力。目前供需矛盾依舊變化不大，月初鋼廠到貨量雖然較少，但節日期間積壓的庫存抵消了這部分利好。鐵礦石和鋼坯價格的持續性低價位一直支撐不起來成品鋼材的價格。隨著市場需求冷淡的持續發展，各大商家為了盡量的多走貨，后期降價銷售或將繼續運行。
主導鋼廠出廠價普遍下調，鋼市悲觀情緒升溫
據統計，寶鋼、武鋼、鞍鋼的普通板材10月份出廠價都有下調100-200元/噸不等;河鋼10月上旬的螺線產品也有40-70元/噸下調。
萎靡的鋼市，加上代表性鋼廠出廠價的普遍下調，使得本來已經“續跌”的市場，悲觀情緒升溫。出廠價的下調使得鋼廠穩住市場價格的基礎作用逐漸減弱，導致市場整體報價逐漸走低。
礦鋼兩市積弱難返，10月盈利繼續受壓制
整個國慶期間，普氏指數由77.75美元探漲至80.5美元，抵不過成交清淡，節后兩天又回落至79.25美元。貿易商挺價意愿較強，鋼廠采購意愿不強，觀望氣氛濃郁。
礦價暴跌已經對澳洲中小型礦山造成沖擊，2014年7月，澳大利亞舍溫鐵礦公司率先宣布破產;9月，澳大利亞西部沙漠資源公司成為2個月內第二家倒閉的小型礦商。力拓表示，中國、印尼、伊朗、南非和澳洲一些利潤微薄的礦山將做出削減產能的決定，2014年內將有1.25億噸的鐵礦石產能被削減，目前已削減8500萬噸產能，與預期基本一致，但澳洲和巴西今年新增鐵礦石供應估計為1.32億噸。力拓還表示，如果其在澳洲擴張進度放慢，將會有32個由較小礦商控制的項目，迅速填補市場的供應空檔。很形象的說，澳洲礦業巨頭的擴張理由與中國的鋼鐵廠不減產理由類似，你腳步放慢，騰出來的空檔會被他人填補。全球礦石，新增大于削減已成定局，未來一段時間，礦價仍將破位下跌，對鋼價無任何支撐，因此鋼價很難獲得充足動能，轉跌為漲。
綜上所述，礦市與鋼市同時積弱難返，銀十供需矛盾完全沒有改變，終端需求難見起色，所以10月份鋼廠盈利空間繼續受壓制。
編輯：調貨秘書 |
