過去鐵礦石價格大幅回調帶來的鋼廠盈利，正伴隨著鐵礦石價格反彈以及螺紋鋼價格繼續下行而不斷縮窄。上周盈利鋼廠占比已經環比前一周下降了6.75%。
鐵礦石和螺紋鋼走勢之所以現階段迥然相反，主要在于鐵礦石目前供應偏緊，鐵礦港口庫存不斷下降，且國內高爐沒有明顯停產，讓短期鐵礦的供應過剩不明顯。而螺紋鋼則是產量未減，疊加下游的淡季，市場需求疲弱。
上游原料漲價和下游產品跌價，擠壓了鋼廠的利潤空間，但鋼廠檢修數量未明顯增加，整體減產意愿仍弱，北方仍處于以量博利階段。
鐵礦石漲螺紋鋼跌
4月10日以來的53個交易日，鐵礦石期貨主力1509合約持續反彈了15.34%，而5月6日以來，螺紋鋼期貨主力1510合約經歷短暫反彈后再度走弱，已累計下跌8.65%。
“截至6月23日當周，盈利鋼廠占比21.47%，周降6.75%，虧損鋼廠繼續增加。”永安期貨分析師張麗麗介紹說。
國信期貨分析師施雨辰表示，鋼廠目前普遍陷入虧損，5月中旬每生產一噸螺紋鋼，利潤在100元左右，到5月底幾乎沒有盈利，6月下旬已經虧損100-110元。這是因為螺紋價格持續下跌，而鐵礦石價格堅挺所致。
近期整個黑色產業鏈明顯分化，鐵礦石走勢遠強于螺紋，主要是由各自的基本面決定的。
“鐵礦石目前的供應還是偏緊，鐵礦港口庫存不斷下降，非主流礦今年停了一半，抵消了主流礦的增產。高爐沒有明顯停產，讓短期鐵礦的供應過剩不明顯。螺紋鋼則是產量未減，疊加下游的淡季，市場需求弱。除此之外，鐵礦期貨貼水現貨10%，螺紋鋼升水現貨10%。基差修復使得兩者走勢有差。”興證期貨分析師李文婧說。
螺紋鋼方面，其需求主要用于建筑行業。據施雨辰介紹，6月以來南方普遍降雨，中旬江南更是進入梅雨季節，建筑工地的施工明顯減少，接下來的7-8月又是高溫天氣，因此6-8月是傳統的鋼材消費淡季，建筑工地減少對螺紋的采購。不過，雖然需求減少，但鋼廠還是維持較高的產量水平。雖然因為“礦強鋼弱”導致大多數鋼廠陷入虧損，但減產意愿并不很強，開工率維持在85%以上。6月上旬重點鋼廠的粗鋼日均產量較5月下旬減少了2%，但6月中旬的產量又出現反彈。
“而由于鋼鐵產量較多，對鐵礦石的需求也維持高位。”施雨辰指出，5月下旬和6月中旬巴西部分港口設備維修，致使近期從巴西發往中國的鐵礦石貨量大幅減少，中國港口鐵礦石庫存持續8周下降，從1億噸降至約8000萬噸。庫存減少推動港口價格上漲，目前維持在455-460元/噸，折合期貨基準價格495-500元/噸，與鐵礦石期貨近月1507合約較為接近。
鋼廠以量博利
不過，雖然盈利鋼廠占比繼續下降，但鋼廠檢修數量未明顯增加，唐山高爐開工率微增，鋼廠高爐檢修45家，周增3家；唐山高爐開工率增0.64%，全國高爐開工率減0.55%，整體減產意愿仍弱，北方仍處于以量博利階段。
“鋼廠當前減產意愿仍不明顯，下游成交量明顯下滑，螺紋庫存降幅趨緩，廣州、杭州等庫存增加，需求環比明顯轉淡，盤面期螺主力繼續升水現貨，螺紋仍維持偏空對待。”張麗麗說。
國泰君安期貨分析師劉秋平表示，目前市場供過于求的狀態明顯，在需求依舊不被看好的情況下，鋼價若想止跌，只有依靠鋼廠的主動減產。值得注意的是，由于目前鋼坯虧損已經150-200元/噸，鋼坯虧損較為嚴重，在避開了6月資金大考之后，7月鋼廠檢修減產或將明顯增多。
從宏觀層面上看，近期國內經濟數據表明，當前我國整體經濟依然不景氣。2015年5月，CPI同比上漲1.2%，漲幅較上月回落0.2個百分點，通縮風險繼續存在；PPI環比下降0.1%，同比下降4.6%。5月份匯豐制造業PMI仍低于50，發電量也持續負增長。
從鋼鐵的主要下游來看，目前表現仍比較低迷。總體來看，無論是物價、消費或是投資、信貸數據，5月份情況都不容樂觀，經濟仍在尋底，不利于鋼鐵需求。雖然房地產行業的銷售情況略有好轉，但要轉化為增加投資、從而拉動鋼鐵消費量，尚需較長時間。
“短期鐵礦石市場供應偏緊，因此港口價格十分堅挺。但從后期來看，隨著國外礦發貨量逐漸恢復正常，加上路途運輸時間，從7月中旬起國內港口的鐵礦石庫存很可能將重新反彈，現貨鐵礦石價格也會下跌，相對利好鋼鐵行業，但幅度有限。”施雨辰說。
可見，對于鋼鐵行業而言，短期難以看到經營好轉的曙光，未來企業的希望或寄托于行業內部的整合。
中國鋼鐵工業協會黨委書記劉振江近日表示，鋼鐵“十三五”規劃涉及轉型升級的內容較多，各個企業的側重點也不一樣，但都需要注重結構調整、節能環保和科技進步。
到2025年末，鋼鐵行業將實現產能集中度達到60%的目標，形成3家至5家大型鋼鐵企業集團，將目前300多家鋼鐵企業壓縮到30家至40家。這些目標的實現集中在未來十年，其中“十三五”期間將是重要的時間節點，這期間不排除大規模的合并潮。
中國全聯中小冶金企業商會名譽會長趙喜子表示，兼并重組是化解產能過剩的一個重要通道，但由于被兼并企業和員工的退出通道不明確，企業主體缺乏積極性，導致迄今為止鋼鐵行業兼并重組效果不太明顯。
(文章來源：中國證券報-中證網)
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