環保風暴再起
紀念抗戰勝利70周年大閱兵在即，北京市環保局在近日召開的新聞發布會上透露，北京將聯合周邊六省區市共同啟動重大活動空氣質量保障方案，標準參照亞太經濟合作組織會議(APEC)期間的保障方案。由此引發業內人士對鋼鐵、煤炭等相關企業限產停產的預期。
何為APEC期間的保障方案？環保部發布的數據透露，據初步測算，六省區市在APEC會議期間實際停產企業9298家，限產企業3900家，停工工地4萬余處，分別是《APEC會議實施保障方案》規定的3.6倍、2.1倍、7.6倍。此外，北京市以及乃至河北全省機動車單雙號限行。
早在7月1日，唐山市政府就發布了《唐山市環保專項治理行動實施方案》，決定自即日起至年底在全市開展環保專項治理行動，對重點企業污染源治理行動共明確了10大項829個單項治理任務。其中除對84家獨立軋鋼企業實施環保專項整治外，涉及鋼鐵企業的治理任務共為5大項369個單項，全部要求完成時間在7月底至10月底之前。
“目前河北一些企業接到限產通知，但還未到實行的時間，目前多數鋼企檢修多是因為利潤低。”興證期貨研究員李文婧告訴中國證券報記者。
混沌天成黑色產業研究所所長李偉同時表示，“據我們了解，安陽和邯鄲地區已經接到相應的通知需要限產，但安陽鋼鐵和邯鄲鋼鐵的環保都應該屬于達標的企業，所以‘閱兵藍’要求的環保本不應該對鋼廠造成限產壓力，只是行政方面的做法或許并不完全按照環保標準來執行。”
據某資訊機構分析師王語錄分析，目前整個河北地區鋼鐵鋼材產能占到全國產能的30%左右，而按照部分鋼廠出臺的檢修時間安排來看，停產時間應該集中在8月26日至9月5日大約十天左右的時間，影響鋼材總產能在300萬噸左右。
不過李偉認為，此輪“閱兵藍”環保對鋼廠產出的限制，預計不會強于今年4月那一波環保政策，主要是由于經歷了那一波環保政策的嚴格制約和監控，以及新環保法從法律層面帶來的震懾，多數在產鋼廠已經達標，環保設備齊全，所以單純從環保的角度來看，這種限產的效果并不能與4月那一波相提并論。
短期的環保炒作也許不值一提，但更多人清醒地意識到，煤炭、鋼鐵等行業產能過剩嚴重，淘汰落后產能是必然趨勢。而隨著京津冀一體化加速，煤焦鋼產業鏈的環保壓力將進一步加大。
北京市環保局7月24日發布的《京津冀及周邊地區大氣污染防治協作工作情況》顯示，下一步將協調區域逐步統一大氣污染物排放標準，嚴格控制區域煤炭消費總量，實現區域削減燃煤8300萬噸，并不斷化解水泥、鋼鐵、燃煤等過剩產能。
寶城期貨研究員陳棟認為，“環保風”對煤焦鋼行業的沖擊較大，“企業被迫壓縮產能增加運行成本，短期而言，可能導致企業利潤減少以及費用增加。中期來看，如果企業不能轉型升級，化解環保風危機，則長久以往將造成企業持續性虧損，最終形成行業型虧損潮出現。”
林惠指出，目前“環保稅立法”已被寫入今年的政府工作報告，利用市場機制來對環境進行保護。一旦環保稅開始征收，將大大增加煤鋼焦行業的生產成本，加劇企業的虧損狀況。然而，這樣或將促使更多的落后產能真正被淘汰，未來市場有望達到動態供需平衡，進而煤鋼焦行業有望逐漸回暖。
經營虧損加劇
在業內人士看來，新一輪檢修、限產、停產潮的出現，環保風暴再起僅是催化劑，真正的核心原因在于，中國經濟增速放緩導致需求持續低迷，產業產能過剩現象嚴重，黑色系產品價格跌跌不休，企業經營日益惡化甚至虧損加劇，最后不得不采取關停措施。
杭鋼股份7月30日晚間發布2015年半年度業績預虧公告，公司預計2015年上半年度業績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈虧損為2.96億元左右。對于業績變動原因，杭鋼股份表示，受國內鋼鐵行業產能過剩和宏觀經濟增速放緩引起下游需求減弱等因素的影響，國內鋼材市場持續低迷，鋼材價格大幅下滑，盡管原材料價格也出現下跌的態勢，但鋼材價格的跌幅遠大于原材料價格下跌的幅度，導致2015年上半年經營業績虧損。
進入2015年，鋼價下跌勢頭不減，鋼材綜合價格指數從去年底的83.09點跌到今年6月末的66.69點，降幅為19.7%。據鋼鐵工業協會數據，6月末平均價格與上年末相比，冷軋薄板每噸下降853元，鍍鋅板每噸下降851元，熱軋卷每噸下降704元，螺紋鋼每噸下降595元，高線每噸下降564元。
此背景下，杭鋼股份的虧損顯然并非特例。據國信期貨分析師施雨辰透露，到了7月中旬，國內95%以上的鋼廠均陷入虧損，大量鋼廠每生產一噸螺紋鋼虧損150-200元。由此，鋼廠被迫加大減產力度。截至7月24日，全國鋼廠盈利面為3.07%，盈利并未明顯好轉。
中鋼協最新公布的數據也印證了這一點。數據顯示，今年上半年，大中型鋼鐵企業實現銷售收入1.5萬億元，同比下降17.9%；虧損企業虧損額185.5億元，同比增長98.5%。
“當前，全行業處于盈虧邊緣，主營業務虧損嚴重，企業經濟效益分化明顯，部分企業經營風險加大，特別是資金風險更加突出，多數企業還面臨著銀行壓貸、抽貸、限貸等困難，資金鏈異常緊張。”該協會表示。
煤炭業同樣慘不忍睹。據7月31日消息，中國國家發展改革委員會經濟運行調節局副局長魯俊嶺介紹稱，今年上半年，全國規模以上煤炭企業虧損額達到484.1億元人民幣，大中型煤炭企業虧損面已達到70%以上。
即使是行業龍頭也難以抵御寒冬。中國煤華于7月29日晚間發布業績快報顯示，今年上半年，公司營業收入為7,783百萬元，同比去年同期的129,197百萬元下降32.1%。公司2015年上半年經營業績下降的主要原因之一即受下游行業需求、天氣等因素影響，公司2015年上半年實現煤炭銷售量177.8百萬噸，同比下降24.2%；商品煤平均實現銷售價格同比下降。
據中金公司研究報告，國內主要煤礦基地——陜西北部榆林和內蒙古鄂爾多斯較多煤礦都處于虧損狀態，大部分規模較小的礦井已經關閉或停產(比如伊金霍洛旗有超過60座煤礦，但目前僅十幾座在產)。此外，伊泰是內蒙古生產成本最低的企業，但該公司也計劃今年減產1000萬噸(去年產量4320萬噸)。
去產能提速
在當前經濟進入“新常態”的情況下，如林惠所言，目前煤鋼焦行業的回暖只能放在控制供給方面，寄希望于減產、限產，產能被淘汰，以此來改善行業的供需關系。
公開數據顯示，今年上半年全國煤炭產量17.89億噸，同比下降5.8%，不過受宏觀經濟增速放緩、能源結構優化等因素影響，主要用煤行業耗煤減少，電力、鋼鐵、建材三個主要行業耗煤分別下降6.4%、2.3%和8.8%，減少煤炭消費超過1億噸。
興證期貨研究員林惠介紹，目前一些大型煤企帶頭限產、減產，像中國神華上半年商品煤產量累計減少15.6萬噸或10.06%，中煤能源上半年商品煤累計產量減少14.21萬噸或23.50%。“幾大煤企減產的力度較強，但我國煤炭行業整體仍以國企為主，這就涉及到一些職工的就業問題和其他社會責任，因此當前只有部分的小型煤企退出市場。同時由于煤礦停工和復工較為靈活，因此只有后期足夠多的產能被淘汰后，煤炭市場供需才有可能達到平衡。”
鋼鐵方面，2015年上半年，全國粗鋼產量4.1億噸，同比下降1.3%，去年同期為同比增3%，這是粗鋼產量近20年來首次下降，不過鋼材消費同比亦降4.71%。
“今年上半年以來，國內煤焦鋼產業鏈延續去產能步伐，從實際情況來看，受需求因素和環保壓力倒逼造成的產能回落是根本原因。”陳棟表示，對比需求回落情況，煤炭產量和粗鋼產能回落增速依然較小。目前煤炭企業和鋼廠限產和停車已從以往的階段性逐漸向常態化趨勢發展，預計未來趨勢還將加重，低開工率和企業虧損幅度加大會越來越常見。
由于鋼價不斷下跌導致虧損加劇，鋼廠主動減產積極性在7月份有所提升。截止到7月24日當周，全國高爐開工率為78.73%，處于近年來低位。
“自2014年開始就有很多中小鋼廠不斷關停，到了2015年剩余的鋼廠分為兩類，其一是大型鋼鐵企業，現金流能夠得到保證，即使虧損也有繼續生產的可能，這樣的鋼廠很難出現大規模的減產，關停更不可能是短期的事情；其二是中小型鋼鐵企業，尤其是小型企業，資金的運轉會受到銀行信貸的影響，他們則是不敢輕易減產或停產，否則停產即破產，銀行資金鏈斷裂，企業就再也無法繼續開啟，所以這類企業除非到了連續長期虧損的底部而想徹底退出，否則關停也有難度。”李偉告訴記者，鋼鐵去產能還將繼續進行，但并不是主動去產能而是被動去產能，所謂被動去產能就是通過市場機制發揮作用，從盈利的層面壓縮鋼廠生存的空間，進而去掉盈利能力較差的落后產能。
“短期來看，現階段的鋼廠，一旦利潤恢復，仍有快速恢復生產的空間和可能。而長期來看，經濟探底的格局并不會在短期內發生改變，這就會導致行業自下而上的傳導，消費的低迷加劇供需矛盾，帶來價格下跌，企業利潤被壓縮，虧損的加大帶動產能的降低，這個時間可能還會很長，中國鋼鐵行業也會在盈利和虧損的邊緣掙扎，無法快速地完成去產能的進程。”李偉說。
(文章來源：中國證券報-中證網)
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