7月15日，2017下半年撲克投資策略論壇在上海舉行，來自產業的專家、投資機構研究人員、貿易企業等參加了本次會議。黑色商品依然是大家熱議的品種，市場人士對下半年黑色商品的走勢與投資機會進行了分析。
“上半年螺紋鋼現貨價格平穩上漲，期貨走勢波動較大。”山西建邦集團投研總監吳衡說。從鋼廠的反饋來看，上半年鋼材需求穩定，并未出現超預期的增長，維持現貨價格高位的主要原因還是供給缺口的存在。據地方鋼廠人士測算，國家實際清退“地條鋼”產能或在1億噸左右，遠超官方統計的5000萬噸。政策對供給的限制不僅僅體現在取締中頻爐上，環保限產與電弧爐限產同樣是政策組合工具中的有效方式。
吳衡認為，短期來看，只要需求不發生巨大回落，鋼廠的高利潤依然可以維持。期貨參與者可以密切關注鋼廠的庫存，什么時候鋼廠出現庫存累積、現貨滯銷的情況，鋼廠就會率先在期貨盤面做空利潤。
“鋼材1000元/噸的利潤并不是歷史高位，在經歷了1998年至2002年四年的產業調整后鋼材利潤2003年曾達到1500—2000元/噸左右，2014年至2017年的產業調整與這一輪有很多相似之處。”中泰證券鋼鐵行業首席分析師篤慧說。2016年鋼鐵行業盈利復蘇，并不是單個行業面臨的情況，是所有中游制造業共同面臨的情況，如化工、造紙、輕工、有色等盈利都開始轉好，這背后是產業周期內產能與利潤輪回互動的結果。
今年政策限產強行去掉的產能相當一部分已經在2013年退出市場，國家供給側改革使這一成果得到了集中體現。在一個充分競爭且產能遠大于產量的行業內，如鋼鐵、化工、造紙等，產能的擴張往往伴隨著企業利潤的下滑，當利潤下滑至臨界點時，企業產能便會主動退出市場，當產能退出到一定程度時，企業利潤又會重新回歸。這一過程中除了企業利潤的變化，還伴隨著企業對資產負債表的修復，以及整個行業產能集中度的上升。因此，在經歷了四年的產業周期調整后，此輪鋼鐵產業的高利潤符合產業周期發展的需要。
“從具體的需求來看，鋼鐵需求主要依賴于基建和房地產，基建在偏積極的財政政策下不會出現較大滑坡，房地產在經歷了去庫存后今年的整體需求與去年基本持平。”篤慧說。財政政策決定基建整體的強度，2015年及以前的緊縮性財政政策維持了很多年，2016年實施積極財政政策，短期轉向概率不大。2016年房地產投資有所恢復，去庫存效果明顯。2017全年預計房地產銷售下降在5%左右，但結合今年庫存低位與投資體量占比相對較小兩方面因素考慮，銷售下降對投資的影響不大。
在供給側改革與產業周期共振的形勢下，如何把握下半年的投資機會，在場專家分享了各自的觀點。吳衡認為，從近期港口庫存與遠期的供應來看，鐵礦石長期處于供給過剩的狀態，但伴隨著下半年“卷螺差”的價值回歸，熱軋卷板的需求有望得到釋放，且8月鋼廠將迎來季節性復產，鐵礦石短期需求窗口打開，480元/噸可以適當做多鐵礦石，或對鐵礦石做“買近拋遠”的跨期套利。
北京黑石創富資產管理有限公司聯合創始人兼首席投資總監吉宏坤認為，下游鋼廠的高利潤勢必會向上游傳導，焦化品種的利潤將迎來一輪上漲行情，可以逢機做多焦化品種利潤。杭州熱聯集團股份有限公司黑色產業研究院副總監夏君彥認為，在遠期1801合約上，鐵礦石在500元/噸附近，焦煤在1000元/噸附近存在做空機會。
(文章來源：期貨日報)
編輯：不銹鋼買賣網小鄭 |
