在今年上半年的行情中，鋼、礦走勢明顯分化：礦價整體呈現單邊下行走勢，自680元/噸跌至400元/噸區間；螺紋鋼則在2800元/噸至3600/噸之間寬幅震蕩。這意味著，鋼廠囤貨庫存風險加大，鐵礦石貿易企業套保需求突出，基差交易機會凸顯。
鋼廠方面，北方某國有大型鋼企相關負責人介紹稱，“3月份，公司考慮到當時鐵礦石現貨價格與1709合約基差達130多元/噸，后期下跌風險加大，及時進行了降低庫存的操作，同時選擇買入1709合約進行保護，最終在4月份現貨市場出現了大跌，通過此次操作減少了100多元/噸的庫存損失，有效規避了市場風險。”
某鐵礦石貿易商最近兩年的鐵礦石經營量均在600至800萬噸左右。公司主要操作的金融衍生品有鐵礦石和螺紋期貨、掉期；針對當前的經營模式進行的風險管理主要在資金安全控制方面以及控制現貨和期貨頭寸比例上進行管控。“我們針對今年行情進行了期貨與現貨的基差操作。其原理是，通過買低賣高方式，判斷基差后續擴大從而得到基差擴大的利潤。”該公司風控負責人表示。
他進一步解釋說，“今年6月份，公司以現貨價格433元/噸買入鐵礦石現貨1萬噸，同時以433元/噸的價格賣空鐵礦石1709期貨合約；判斷后續市場出現基差擴大，以現貨價格426元/噸賣出現貨1萬噸，同時以420元/噸平倉期貨，從而獲得收益。市場上，此模式操作的貿易商日益增加，大家都在期現結合的道路上勇敢嘗試。”
蘇州鋼鐵利用期貨較早，目前形成了較為成熟的期貨操作機制。蘇鋼市場經營部主管張益明認為，參與鐵礦石期貨對公司來說不僅僅是利潤保護，還有保護用料安全的意義。
記者在調研中了解到，2016年4月22日，由于考慮到生產備料及運輸的需求，蘇州鋼鐵提前采購了2萬噸礦粉，成交價格510元/噸，當時市場心態不穩，加上是計劃外采購，公司在期貨市場進行了對沖保值，賣出鐵礦石1609合約170手(17000噸)，成交均價490.5元/噸。至4月28日，該批礦粉進廠，進入生產倉庫，現貨市場價格已下跌至490元/噸，當日解除期貨對沖頭寸，在價格435元/噸平倉買入。
“由于提前采購，現貨端(含稅價)虧損20*2萬噸=40萬元，期貨盈利94.35萬元，綜合盈利54.35萬元。更重要的是，貨物提前采購，確保了生產的用料安全。”張益明說。
“期貨定價已經開始成為我們公司判斷未來市場走勢的重要依據，同時，很多業務也已開始采用期現結合的模式。另外，通過利用期貨進行套保，幫助我們平抑了市場價格劇烈波動，降低了經營風險。”上述北方國有大型鋼企相關負責人稱。
上述貿易商風控負責人表示，期貨對鐵礦石市場的價格影響很大，從傳統的賣方(礦山)主導價格逐漸轉化成期貨成為市場風向標的狀態。期貨市場和鐵礦石現貨市場相互影響，相互作用。現貨貿易人員參考盤面波動、港口庫存等信息才確定鐵礦石的價格，期貨的波動在現貨市場上必有反應。我們根據對后期市場的判斷以及鋼廠的庫存、利潤情況進行綜合分析，進而判斷如何進行套期保值的操作。例如現貨頭寸是15萬噸(干噸)，在實際期貨頭寸套保中可以采用1:1套保，這是最保守的方式。同時也可以采取大于或者小于1:1的模式。
據了解，今年上半年鐵礦石期貨成交量、日均持倉量分別為13186萬手、96.26萬手，是上半年大商所成交量最大的期貨品種。
大商所相關負責人表示，上半年煤焦礦行業客戶利用期貨市場對沖價格風險，有效鎖定原材料成本和生產利潤，為產業客戶的穩健經營保駕護航。下一步，大商所將推進鐵礦石期貨引入境外投資者，進一步完善市場結構，促進期貨價格更加公開、透明，進一步發揮期貨市場服務產業客戶的功能。
(文章來源：中國證券報)
編輯：不銹鋼買賣網小鄭 |
