在近年來供給側結構性改革的大背景下，去產能、去庫存、降成本協同作用、共同發力，使鋼鐵行業順利度過了產能過剩和業績探底的艱難階段，行業迎來逐步復蘇態勢。
從A股鋼鐵板塊已發布中報預告的上市公司看，行業整體業績亮眼。供給端的收縮與轉型，行業復蘇帶來的需求擴張以及原材料價格走弱促使成本降低，均助力鋼鐵行業在新形勢下呈現新面貌。
在業內人士看來，鋼鐵行業發展面臨新動向與新挑戰，基本面向好態勢顯現。并且，在不斷倡導節能、環保、低碳理念的今天，行業細化領域的差異也由此展開，值得關注。
供需緊平衡下行業利潤上升
同花順iFinD數據顯示，截至7月31日，A股鋼鐵板塊已有25家上市公司發布了中報業績預告，22家預喜，占比88%，兩家業績預憂，1家業績不確定。
其中，太鋼不銹、首鋼股份、鞍鋼股份、三鋼閩光、河鋼股份等10家公司預計凈利同比增長超100%，寶鋼股份、沙鋼股份、酒鋼宏興3家公司預計凈利潤同比增長超過50%，韶鋼松山、凌鋼股份、*ST華凌預計凈利潤同比扭虧為盈。
業內人士認為，鋼材價格回升是業績持續向好的主要原因。進一步看，需求優于預期、供應不及預期則是鋼價上漲的主要動力。上半年，鋼鐵市場整體處于供給緊平衡狀態，加之庫存波動下降，兩者共同助推鋼價保持較高水平，進而帶來了行業利潤的持續走高。
今年以來，鋼材價格整體上均有較明顯上漲，從而奠定了鋼鐵企業業績持續向好的基礎。根據平安證券研究所統計，截止到6月30日，Myspic綜合價格指數133.52點，同比增長49.64%，其中長材價格指數151.65點，同比增長57.36%；板材價格指數116.17點，同比增長40.98%。與年初相比，Myspic綜合價格指數增長4.50%，長材價格指數增長12.72%，板材價格指數下降4.22%。
而鋼價上漲背后是需求端與供給端共同作用的結果。申萬宏源研究表示，從產能端看，鋼鐵行業上半年完成年度去產能目標84.8%，減少產能4239萬噸。供給端方面，雖然合規產量大增，但地條鋼產量退出更多，預計地條鋼出清影響今年螺紋產量6500萬噸，其中上半年超過3000萬噸。
需求端方面，數據顯示，上半年下游需求總體旺盛，板材去庫存化加速。如地產表現超預期，1月至5月房地產開發投資完成額累計同比增長8.8%，房屋新開工面積累計同比增長9.5%。此外，基建穩增長，挖掘機爆發，汽車家電穩定，進一步帶動需求擴張。
下半年板材需求有望進一步改善
展望下半年，鋼鐵行業的需求供給以及業績又將如何？分析人士稱，制造業復蘇，下半年板材需求有望進一步改善。據申萬宏源證券統計，1月至5月制造業累計投資同比增長5.1%，增速較1月至4月累計增速上升0.2個百分點，而增速復蘇的主要動力來源于運輸設備、食品、紡織、電子設備、汽車、專用設備等制造業。同時，6月制造業PMI逆季度上升至年內次高點，也顯示出制造業復蘇的跡象。
具體從下游需求看，考慮到“金九銀十”和年底購置稅的退坡，三季度開始，汽車銷量有望回升。家電行業銷售和地產銷售一般存在9個月的滯后期，上半年超預期的地產銷售仍將逐步傳導，并利好下半年的家電銷售。而板材下游制造業的復蘇也將帶動板材的需求。
業內人士預計，在產能緊縮周期下，鋼廠或將維持高盈利水平。從歷史數據看，產能利用率與鋼價的關系呈顯著的正相關性，并且這種相關性并不因需求增速放緩而改變。
上述人士表示，由于供給側結構性改革戰略的提出，鋼鐵行業去產能、提高產能利用率的趨勢是不可逆的，因此在這一階段，鋼價總體將是上漲態勢，鋼鐵行業將維持高盈利水平。持續盈利的情況下，鋼鐵行業公共事業屬性增加，價值有望重估。
事實上，原材料價格的整體下降也進一步鞏固了鋼企的業績。“無論是鐵礦石、焦炭還是廢鋼，上半年價格整體呈趨弱下降走勢。而主要原材料價格下降，導致鋼企成本中樞下移，進一步鞏固了鋼鐵企業業績向好的基礎。”平安證券分析師表示。
電爐鋼和石墨電極今后或有投資機會
在倡導節能、環保、低碳理念的當下，環保政策等將持續制約鋼鐵產能釋放。2017年以來，環保部發布了《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》、《排污許可證申請與核發技術規范鋼鐵工業(征求意見稿)》等文件，質檢總局發布《關于開展鋼鐵產品生產許可證獲證企業產品質量監督檢驗的通知》。下半年各項督查措施力度的加大，將在一定程度上抑制產能的釋放，為鋼鐵行業供給側環境的持續改善奠定基礎。
那么，在供給側結構性改革的背景下，除了業績復蘇，鋼鐵板塊今后還會有哪些亮點呢？光大證券分析師王招華建議，可以從鋼鐵板塊的細分領域尋找投資機會，其中電爐鋼和石墨電極有望崛起。
由于市場和政策的雙重共振，電爐鋼產業鏈的戰略機遇或已到來。王招華稱，2016年10月開始清零地條鋼的供給側結構性改革，使得廢鋼價格大跌，進而引發電爐鋼和高爐-轉爐鋼經濟效益的比較出現了拐點，隨后，中國步入廢鋼折舊周期，將繼續推動電爐鋼步入一個新的更長的成長階段。電爐鋼相對于高爐-轉爐鋼更加節能、環保和低碳，預計其占整個鋼產量的比重將大幅提升。
與此同時，石墨電極行業也有望迎來供給和需求雙重驅動的景氣趨勢。王招華表示，一方面，全國石墨電極46%的產能受到大氣污染防治強化督察影響，產能利用率難有提升甚至面臨下降，21%的產能則受制于常年虧損和資金匱乏影響，復產之路漫長；另一方面，石墨電極55%用在電爐鋼，而電爐鋼產量今年有望大幅增長。在目前高利潤驅使下電爐鋼復產成趨勢，而石墨電極全產業庫存低，生產周期、新建產能周期較短，因此該行業的景氣趨勢有望繼續。
(文章來源：金融時報)
編輯：不銹鋼買賣網小鄭 |
