今年以來，鋼鐵、煤炭、有色、化工等工業原材料價格持續上漲，帶動相關上市公司盈利改善、股價大幅上漲。業內人士指出，原材料價格上漲的驅動力來自經濟向好、固定資產投資增加帶來的需求擴張，以及供給側改革背景下去產能和環保核查帶來的供給改善。展望下半年，原材料價格普漲的局面將隨著時間的推移而逐步分化，由季節性因素引起的漲價效應將十分短暫，而由供給收縮以及下游需求持續改善驅動的價格上漲值得長期關注。
需求擴張供給改善
在需求方面，招商證券指出，去年批復的固定資產投資項目今年進入加速施工期，1-5月的施工同比增速回升至20%附近，帶來大宗商品需求旺盛。華泰證券認為，二季度經濟數據超預期，經濟需求韌性較強，進一步強化了原材料漲價的邏輯。
數據顯示，需求擴張明顯。據中國鋼鐵工業協會統計，7月中旬，會員鋼企粗鋼日均產量旬環比增長0.44%，庫存量旬環比下降0.21%。同時，煤炭、有色金屬等工業原材料也出現產量回升、庫存下降的情況。招商證券認為，需求實在太好了，庫存根本補不起來。
另一方面，供給側改革不斷深化。6月底，全國鋼鐵去產能便完成了全年目標，煤炭去產能也完成了年度目標任務量的74%。同時，電解鋁等過剩產業化解已列入日程。4月，四部門聯合發布《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案的通知》，決定用6個月的時間，全面完成電解鋁違法違規項目清理整頓工作。
今年以來，環保核查力度加大。以稀土打黑為例，5月初以來，打黑行動進入密集核查期，各地持續推進調查，落實責任機制，敦促問題企業整改。
盈利改善股價大漲
工業原材料價格上漲帶動相關上市公司盈利改善，股價也應聲大漲。
多個行業實現全行業盈利。以鋼鐵行業為例，國信證券指出，截至7月31日，共有3家鋼鐵業上市公司發布半年度報告，14家公司發布半年度業績預告。其中，去年同期虧損的4家公司均扭虧為盈，其余10家歸屬于上市公司股東的凈利潤也均大幅增長。17家公司上半年利潤同比增速的平均值為711.29%。
產品價格持續上漲和業績大幅提升帶動二級市場股價大幅上漲。據Wind統計數據，今年以來，在29個中信一級行業中，煤炭板塊大漲20.12%，排名第三；鋼鐵板塊大漲16.51%，排名第五；有色金屬板塊大漲16.28%，排名第七。
多只受益于工業原材料價格上漲的股票股價實現翻番，特別是方大炭素，8月2日復牌后股價再次漲停。6月23日以來，公司股價大漲197.03%。
價格上漲或分化
對于工業原材料價格的上漲能否延續，川財證券認為，下半年國際經濟環境可能繼續改善，宏觀調控將“穩”字當頭。在出口對經濟增長轉為正拉動、部分行業市場出清、資金“脫虛入實”等因素的支撐下，年內不必擔心經濟下行風險。大周期背景下，工業原材料市場向好。
西南證券認為，經濟需求可能走弱，工業原材料價格上漲難以持續。供給收縮和需求擴張同時推動工業原材料價格在7月明顯上漲，但從供需層面來看，需求側難以持續回升。
下半年基建投資面臨較大放緩壓力，將對需求產生持續抑制作用，而目前較高的毛利水平將促進未來供給釋放，因而供需兩方面均不支撐工業原材料價格繼續走強。
業內人士指出，目前工業原材料價格普漲的局面將隨著時間的推移而逐步分化。華泰證券認為，近期工業原材料價格的上漲由三方面因素驅動，應區別對待。由季節性因素引起的漲價效應僅是短期的，由供給收縮、淡季不淡引起的超預期以及下游需求持續超預期驅動的價格上漲則值得長期關注。
例如，當前動力煤價格的上漲主要是由于該品種處于旺季，夏季高溫來臨，且今年高溫天氣超預期導致季節性用電需求高峰。申萬宏源指出，從上周開始，北方地區天氣陸續轉涼，長江中下游臺風的影響逐步顯現，因此預計從下周開始，電廠日耗煤量將逐步下降，動力煤需求將轉弱，再加上內蒙古的煤產能逐步釋放，動力煤價格將逐步回落。
再如，6-8月本是稀土等有色金屬的淡季，但由于供給收縮、下游需求持續向好，出現了淡季不淡的局面。安信證券認為，稀土鐠、釹、鋱價格有望持續溫和上行，主要源于稀土打黑卓有成效以及磁材需求的穩步向好。
(文章來源：中國證券報·中證網)
編輯：不銹鋼買賣網小鄭 |
