上(shang)周（8.7-8.11）螺(luo)(luo)紋鋼期(qi)(qi)貨沖高回(hui)落(luo)，前半周受河北(bei)地區冬(dong)季(ji)(ji)限(xian)產消息刺激持續上(shang)行(xing)，創(chuang)下4016元/噸的新(xin)高，隨后中鋼協發聲認(ren)為市場對冬(dong)季(ji)(ji)限(xian)產存在(zai)過度解讀，螺(luo)(luo)紋鋼期(qi)(qi)貨隨即走弱。截(jie)至上(shang)周五(wu)，螺(luo)(luo)紋鋼期(qi)(qi)貨主(zhu)力1801合約收于3807元/噸，較高點回(hui)落(luo)209元/噸。
從螺紋鋼(gang)自身(shen)供需情況來看，上周(zhou)現貨(huo)快速(su)拉漲后成(cheng)交并不理(li)想，終端需求方面表(biao)現仍有(you)(you)所反復，現貨(huo)價格大幅上漲缺乏成(cheng)交量持(chi)續有(you)(you)效的跟(gen)進。我們(men)認(ren)為(wei)，近(jin)期螺紋鋼(gang)期貨(huo)上方空(kong)間較為(wei)有(you)(you)限，仍有(you)(you)調整需求。
短(duan)期(qi)中鋼協與上期(qi)所聯手為黑色(se)(se)系(xi)“降溫(wen)”效果明顯。上周五黑色(se)(se)系(xi)期(qi)貨普遍下跌，市場心(xin)態也由之前一致樂(le)觀(guan)看多逐漸轉向(xiang)謹慎。
粗(cu)鋼產量維(wei)持高位(wei)
數(shu)據顯(xian)示(shi)，7月(yue)我(wo)國粗鋼產(chan)量為7402萬噸(dun)(dun)，創出新高；1—7月(yue)粗鋼累計產(chan)量為49155萬噸(dun)(dun)，同比增長5.10%，增幅繼續擴(kuo)大。目前(qian)螺(luo)紋(wen)鋼利潤超過(guo)1000元/噸(dun)(dun)，熱(re)(re)軋卷板利潤超過(guo)800元/噸(dun)(dun)，鋼廠(chang)生產(chan)熱(re)(re)情(qing)高漲(zhang)。螺(luo)紋(wen)鋼供應缺(que)口不斷縮小，部分(fen)鋼廠(chang)表示(shi)，前(qian)期缺(que)規格的現象近期有所緩解(jie)。螺(luo)紋(wen)鋼從之前(qian)的供應短缺(que)過(guo)渡到目前(qian)的供需緊平衡(heng)狀態。
地產(chan)數據出(chu)現回落(luo)
7月房(fang)(fang)地產數據增(zeng)速(su)出現(xian)全線回落(luo)，1—7月房(fang)(fang)地產開發(fa)投資完成(cheng)額(e)、房(fang)(fang)屋新(xin)開工面積、房(fang)(fang)屋施工面積和房(fang)(fang)屋銷售(shou)面積增(zeng)速(su)分(fen)別為7.90%、8.00%、3.20%和14.00%，較1—6月累計增(zeng)速(su)分(fen)別回落(luo)0.6、2.0、3.2和2.1個百分(fen)點。
經(jing)過(guo)密集調控后，今年的各項房地產數(shu)據表現差強人意。作為螺(luo)紋(wen)鋼(gang)主要的終端需求，房地產市場增(zeng)速回落或(huo)對(dui)未(wei)來螺(luo)紋(wen)鋼(gang)消費產生一定(ding)負面影響。
下游需求有(you)所反(fan)復
上周一受(shou)盤(pan)面(mian)大漲(zhang)刺激，現(xian)(xian)貨成(cheng)交(jiao)(jiao)明顯(xian)放(fang)量，而隨后的幾天(tian)終端(duan)成(cheng)交(jiao)(jiao)持續走弱，出(chu)(chu)現(xian)(xian)較(jiao)為(wei)明顯(xian)的反復(fu)。上周上海(hai)地區線螺采(cai)購量為(wei)32438噸，環(huan)比前一周下(xia)降(jiang)2154噸，降(jiang)幅(fu)6.23%。由(you)此來看，價格大幅(fu)上漲(zhang)后，下(xia)游心態趨于謹慎，采(cai)購意愿回落，市場(chang)整體(ti)成(cheng)交(jiao)(jiao)量并沒有跟(gen)隨價格上漲(zhang)出(chu)(chu)現(xian)(xian)較(jiao)為(wei)明顯(xian)的放(fang)大。
目(mu)前已至(zhi)8月(yue)中(zhong)旬(xun)，傳統的(de)(de)“金九(jiu)銀十(shi)”旺季即(ji)將到來。按照往年的(de)(de)情(qing)(qing)況(kuang)，旺季需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)從8月(yue)中(zhong)下旬(xun)開始(shi)啟(qi)動(dong)，目(mu)前處于旺季需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)啟(qi)動(dong)前夕，成交反復也在情(qing)(qing)理之中(zhong)。隨著時間的(de)(de)推移，進入(ru)旺季后，下游(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)表(biao)現至(zhi)關重(zhong)要(yao)。目(mu)前供給(gei)端利好(hao)基(ji)本出盡(jin)，下游(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)將是螺(luo)紋(wen)鋼市場關注的(de)(de)焦點。如果(guo)下游(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)遲(chi)遲(chi)無(wu)法有效跟進，有可能(neng)出現類(lei)似2016年“淡季不(bu)淡，旺季不(bu)旺”的(de)(de)情(qing)(qing)況(kuang)。
關注螺(luo)紋鋼社(she)會庫存
據MYSTEEL數據，上周(zhou)五大鋼(gang)材(cai)品(pin)種社會(hui)(hui)庫(ku)存為943.18萬(wan)(wan)噸(dun)，較前一周(zhou)小幅下(xia)降(jiang)1.62萬(wan)(wan)噸(dun)。其(qi)中(zhong)，熱軋卷板社會(hui)(hui)庫(ku)存降(jiang)幅較為明(ming)顯(xian)，從217.76萬(wan)(wan)噸(dun)下(xia)降(jiang)至(zhi)210.21萬(wan)(wan)噸(dun)，下(xia)降(jiang)7.55萬(wan)(wan)噸(dun)。螺(luo)紋鋼(gang)社會(hui)(hui)庫(ku)存出現(xian)反復，最(zui)近4周(zhou)出現(xian)3次環(huan)比上升和(he)1次環(huan)比下(xia)降(jiang)，顯(xian)示市場信心不(bu)足(zu)。隨著旺季(ji)來臨，如果后期(qi)螺(luo)紋鋼(gang)的庫(ku)存再(zai)度(du)出現(xian)連續增加，則(ze)需(xu)要引(yin)起關(guan)注。
總體來看，現貨(huo)價格的大幅上(shang)(shang)漲(zhang)缺乏成交量持續有(you)效的跟進，短期螺(luo)紋鋼期貨(huo)上(shang)(shang)方(fang)空間(jian)較(jiao)為有(you)限，仍有(you)調整需求。
(作者單位：國(guo)泰君安期貨）
(文章來源：期(qi)貨日(ri)報，作(zuo)者：馬亮)
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