本周,在A股市場主要指數呈現出節節下跌抵抗狀態下,鋼鐵股卻出現了相對強硬的態勢，特別是本周五的再續強勢，驅動了上證指數有效回穩。鋼鐵股的不懈努力，在一定程度上緩解了指數下跌壓力，平撫了市場參與者的悲觀情緒。
定向降準或帶來需求端改善預期
從歷史走勢看，鋼鐵股強勢往往與基建周期有著極為密切的關聯。比如說在2009年至2010年，因我國加大基建規模和房地產市場的火爆，鋼鐵股的股價走勢明顯強勢。而在2012年至2013年，又因我國基建規模的突飛猛進，催生出的“五朵金花”中同樣包括了鋼鐵股。因此，業內人士認為鋼鐵股能否出現一波有力度的行情，基建規模、房地產市場的發展趨勢是否回暖很關鍵，而這個因素同樣也是近期鋼鐵股能否持續強勢的邏輯起點。
在目前全球貿易保護主義抬頭，中美貿易摩擦升溫下，出口、投資、消費作為我國經濟增長的三駕馬車面臨著重新匹配的要求。基建投資有望成為近期相關各方關注的焦點。基于此，關于定向降準等貨幣寬松預期的增強，大型基礎設施項目有望陸續落地。而在房地產市場，由于三、四線城市的棚戶區改造以及二線城市的搶人才大戰引發了商品房的再度升溫，同樣會提升鋼材的需求。屆于此，隨著定向降準預期的增強，鋼鐵產業領域的下游需求將會隨之升溫。
與此同時，由于近兩年來的降杠桿，使得市場利率持續升高，比如說在長三角區域，6個月票據直貼利率從前期的2.02‰迅速上躥至3.67‰，這無疑提升了鋼貿商的庫存資金成本。而且，隨著近年來鋼貿事件頻發，銀行也不愿意給鋼貿商貸款，所以，鋼貿商的囤結鋼材的意愿、能力大大降低，這就使得社會需求更為真實，鋼鐵行業的周期波動幅度也變得相對平緩。所以，一旦下游需求復蘇、升溫，利好將會迅速反映到鋼材價格的走勢上。受此驅動，近期鋼材價格回升的預期在升溫，直接推動了鋼鐵行業的盈利預期也隨之增強。
成本端改善提升鋼鐵行業盈利能力
如果說需求端升溫提升了鋼材價格，那么，成本端的積極變化，也將進一步放大鋼鐵行業盈利預期的改善。從成本端來說，目前的確有著諸多積極的改善，比如說鋼鐵行業的技術進步，使得長流程的大型鋼鐵企業在鐵水流程領域就可以加入適量的廢鋼，從而提升出鋼率。由于廢鋼的大量使用，且在移動互聯網、物流大為改善的背景下，廢鋼收集渠道網絡漸趨完善，因此，廢鋼的收集成本以及廢鋼的量大大增強，從而使得大型鋼鐵企業的鐵礦石需求有所降溫。或者可以這樣講，同樣的鋼鐵產量，由于廢鋼使用率的提升，使得鐵礦石的需求量開始減少，而這又恰恰解決了部分大型鋼鐵企業對原料的痛點。
據此，鋼鐵企業對廢鋼的需求迅速增加。2017年我國廢鋼需求量15031萬噸，同比增長67%%（其中，轉爐9672萬噸，同比增長65%%；電爐5115萬噸，同比增長35%%）；2018年1~4月需求量5536萬噸，同比增長50%%。受此驅動，廢鋼比也迅速提升，2017年國內廢鋼比17.8%%，較2016年上升6.7個百分點；2018年1~4月廢鋼比繼續提高至19.08%%。即便如此，較國際平均來說，仍然處于較低水平。因為近10年來，全球廢鋼比維持在35%%~40%%的水平，發達國家中，美國的廢鋼比最高，在75%%上下，波動較大。不管怎樣，這說明我國廢鋼比仍有提升的空間，也就意味著大型鋼鐵企業的成本端仍有下降的趨勢。進而可以說，鋼鐵行業的成本端漸趨可控，產品的盈利能力有望持續提升。
編輯：不銹鋼買賣網小陳 |
