導讀
據數據統計，2018年7月以來，國際鎳價累計跌幅超22%，國內期市滬鎳也一瀉千里，累計跌幅超15%，兩者跌幅均在國際、國內大宗商品中居首。
如今，中期選舉靴子終于落地，宏觀面系統性的不確定性疊加消費端的表現不佳，年底前鎳價將如何運行？后續還有哪些可以炒作的話題？
今年5-6月，俄鋁受到美國制裁，市場預期俄鎳受牽連，加之國內對可交割鎳不足的憂慮，多種因素共同推動鎳價在6月初達到年內高點。隨后，受眾多因素影響，鎳價持續回落。其中，主要受兩方面原因影響：
一是宏觀層面中美貿易關系帶來的系統性不確定性。雖然我國向美國傳達健康發展中美貿易關系的意愿對市場有一定的提振，但是此消息帶來的利好情緒持續時間較短，市場整體對于后市偏悲觀，上修幅度較小。
二是國內消費較差。在此之前，市場對金九銀十下游不銹鋼的消費存在期待，但現在來看，消費的整體表現弱于預期。
Q：那么，對于后續的基本面，該如何去分析？供需雙方存在哪些變量？
供給方面來看，礦端目前供應比較穩定。印尼按部就班出貨，雖然在十一月份，菲律賓鎳礦主產區迎來了雨季，但根據目前的鎳礦港口庫存以及印尼鎳礦到港情況來看，未來國內鎳礦依舊充裕。
國內鎳鐵方面，今年以來，國內鎳鐵冶煉企業的利潤比較可觀，利潤長期維持在20%以上。而在國內環保力度有一定的放松后，開工率也有所提高，目前的開工率維持在40%左右的水平。后期隨著國內以及印尼鎳鐵產能的釋放，鎳鐵生產供應將逐漸進入恢復及增長期。
山東鑫海新增NPI產能原計劃推遲到年底的爐子提前到10月底投放，導致環保利多高鎳鐵偏緊預期被打破。加上國外印尼2018鎳鐵新增產能約較上年預期增20%左右，2018年印尼產能主要集中在青山集團二期、德龍印尼、新興鑄管、金川集團、振石集團，這些產能釋放將會令鎳鐵供應后期趨寬松。
電解鎳方面，從長期以來國內鎳庫存的下降幅度可以看出，供應弱于需求，但是這部分下降的庫存并未完全被消費掉。今年以來，市場一直寄予希望的硫酸鎳生產，從得到的產量數據來看，增速弱于去年市場預計的40%左右的預期。
而不銹鋼市場方面， “金九銀十”表現差于預期，消耗鎳的主要系別300系產量差于去年同期。由于前期鎳價一度走升至120000高位，國內不銹鋼企業調整了原料配比，據了解，一些300系不銹鋼冶煉使用費不銹鋼的比例明顯加大。
Q：對于最容易“跟風”的“妖鎳”來講，后續還有哪些問題可能會成為鎳炒作的話題？
從目前的產業來看，還可以炒作的還在于新能源汽車電池用鎳這塊，以及不銹鋼產品終端消費較差。而這兩點事件，則難以再像之前那樣，將價格炒至高位，而是相對悲觀的預期。
從當前國家對新能源汽車產業的政策動向認為，后期新能源汽車增速可能會受到限制，三元電池增量因此弱于市場預期。
而在不銹鋼方面，近期不銹鋼市場表現較差，佛山、無錫兩地的不銹鋼庫存持續增加，維持在35萬噸以上的高位。尤其是無錫市場，庫存增速較為明顯。當前由于不銹鋼終端房地產、汽車、加點、機械制品等銷量下滑，市場對后期消費并不樂觀。所以整體來看，后期可以看到的更多的是一些利空的、悲觀的炒作話題。
年內在沒有明顯利好刺激、國內外顯性庫存去庫速度放緩的背景下，鎳價在目前震蕩區間持續盤整的概率較大。
長期來看，在新能源鎳需求推動作用下，鎳價依舊處于上漲通道之中，但是由于電池用鎳基數偏小，因此，鎳價上方的上漲空間并不大，且將遇到阻礙。
編輯：不銹鋼買賣網客服黃嬌嬌 |
