某報記者自中債資信獲悉，其今天發布《2019年(nian)四季度中國(guo)鋼鐵行(xing)(xing)業信用風險(xian)展望》稱，2019年(nian)全(quan)年(nian)鋼鐵行(xing)(xing)業景氣(qi)度小幅下滑。考慮(lv)行(xing)(xing)業利潤空間同比收窄，需(xu)重點關(guan)注行(xing)(xing)業內(nei)成(cheng)本優勢較弱、債務負擔重以(yi)及短期資金周轉壓力大的(de)鋼企(qi)。
從(cong)行業需(xu)(xu)求來看，2019年(nian)三季度，雖然汽(qi)車(che)銷量持續大幅下(xia)滑、部分(fen)機械產量大幅下(xia)滑、鋼材出口價格(ge)優勢(shi)走(zou)弱(ruo)導致出口繼續邊際下(xia)滑等因素(su)對鋼鐵的消費形成拖(tuo)累(lei)，但主要需(xu)(xu)求端房地產施工面(mian)積增(zeng)速仍(reng)同比保持良好增(zeng)長，加之基礎設施建設投資增(zeng)速表(biao)現穩(wen)中有升(sheng)，行業整體需(xu)(xu)求仍(reng)保持同比增(zeng)長。三季度粗(cu)鋼產量累(lei)計同比增(zeng)長8.4%，但增(zeng)速較二季度放緩1.5個百(bai)分(fen)點。
中債資信表示，四(si)(si)季(ji)度，基(ji)建、房(fang)地產投(tou)(tou)資仍為鋼(gang)鐵(tie)(tie)行業主要的需求增(zeng)長點，基(ji)建投(tou)(tou)資增(zeng)速或繼(ji)(ji)續(xu)小(xiao)幅上(shang)行，汽車增(zeng)速降幅預計(ji)(ji)收(shou)窄(zhai)，但(dan)房(fang)地產投(tou)(tou)資增(zeng)速環(huan)比(bi)繼(ji)(ji)續(xu)回落，帶(dai)動四(si)(si)季(ji)度鋼(gang)鐵(tie)(tie)需求較三季(ji)度增(zeng)速小(xiao)幅收(shou)窄(zhai)。考慮到房(fang)地產全(quan)年(nian)(nian)投(tou)(tou)資增(zeng)速韌(ren)性(xing)較強，2019年(nian)(nian)鋼(gang)鐵(tie)(tie)全(quan)年(nian)(nian)需求增(zeng)速預計(ji)(ji)高(gao)于年(nian)(nian)初預期，同比(bi)增(zeng)長8%-10%。
供給端(duan)來看，2019年三季度，行業產能無重大變(bian)化。開(kai)(kai)工(gong)率(lv)(lv)方(fang)面，受下游季節性停工(gong)，唐山(shan)、邯鄲等地啟動新一輪(lun)環保限(xian)產，國慶前環保停產力度較(jiao)大，疊加部分企業開(kai)(kai)展超低排放改造的影(ying)響，行業整體開(kai)(kai)工(gong)率(lv)(lv)有所下降(jiang)，7-9月平均開(kai)(kai)工(gong)率(lv)(lv)約(yue)66.8%，同比下降(jiang)1.3個(ge)百分點，環比下降(jiang)3.2個(ge)百分點。
中債資信(xin)表示，四(si)季度，因即(ji)將進(jin)入(ru)采暖(nuan)季，行業產(chan)能(neng)受到各地已陸續啟(qi)動的(de)新一輪環保(bao)限產(chan)政策影(ying)響，將難以(yi)充(chong)分釋放，但考(kao)慮環保(bao)限產(chan)力(li)度預計(ji)同(tong)比小(xiao)幅(fu)減弱且三季度開工率受國(guo)慶嚴格的(de)限產(chan)影(ying)響基數較低，四(si)季度平(ping)(ping)均開工率預計(ji)與三季度持(chi)平(ping)(ping)或(huo)略低，66%-67%左(zuo)右。2019年(nian)全(quan)年(nian)供給增速保(bao)持(chi)年(nian)初(chu)預期不變(bian)。
價(jia)格層面，2019年三季度，受(shou)下(xia)(xia)游房地產(chan)、基(ji)建進入(ru)暑(shu)期(qi)施工淡季的影響，下(xia)(xia)游需求有所下(xia)(xia)滑(hua)，鋼材產(chan)品價(jia)格環比均出現下(xia)(xia)滑(hua)，跌幅(fu)0.80%-5.64%，同比跌幅(fu)較大，跌幅(fu)范圍8.82%-12.53%。
以2019年前三季度的(de)累計(ji)平均價格(ge)計(ji)算，受房地產投(tou)資增長(chang)超預期的(de)需求(qiu)拉動(dong)，螺紋鋼和線材的(de)同比(bi)降幅相對(dui)較(jiao)低，同比(bi)下降4.56%和4.50%；汽車(che)等需求(qiu)大幅下滑導致板材的(de)同比(bi)降幅較(jiao)大，降幅在7.10%-8.69%范圍內。
中債資信稱，四季(ji)度(du)鐵礦石受到(dao)岸量恢復及下(xia)游需求(qiu)放緩影響較(jiao)三(san)季(ji)度(du)均價(jia)有(you)(you)較(jiao)明顯的下(xia)降，從(cong)而(er)拉動(dong)鋼(gang)材(cai)(cai)價(jia)格(ge)較(jiao)三(san)季(ji)度(du)有(you)(you)一(yi)定程度(du)的下(xia)滑，其中板材(cai)(cai)受機械和汽(qi)車需求(qiu)不足影響，價(jia)格(ge)降幅仍或大(da)于線材(cai)(cai)。2019年(nian)全年(nian)鋼(gang)材(cai)(cai)價(jia)格(ge)總體保持年(nian)初預期，預計降幅在(zai)2%-8%范圍內。
該(gai)報記者(zhe)注(zhu)意到，工(gong)信(xin)部發布的前三季度鋼鐵行(xing)業運行(xing)情況(kuang)顯示，1-8月，我國鋼鐵工(gong)業營業收入(ru)5.58萬億元，雖然同比增長8.9%，但實現利潤2259.9億元，同比下降(jiang)24.7%，行(xing)業利潤率為4.05%，同比下降(jiang)1.8個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。
據中國(guo)鋼鐵工(gong)業(ye)協會(hui)統計，1-8月(yue)90家重點大中型(xing)企業(ye)實現利(li)潤1369億元，同(tong)比下降29.0%。
工信部(bu)稱，今年前三(san)季(ji)度(du)(du)，鋼鐵行業運(yun)行總體保持了比(bi)較平穩的發展態勢。但存在產量增長較快，利潤大幅下滑等問題，需要引起高度(du)(du)重視。
對于后期鋼(gang)(gang)市(shi)(shi)的(de)走勢(shi)情況，王國(guo)清表示，四季(ji)(ji)度(du)經(jing)濟運行(xing)(xing)平穩對鋼(gang)(gang)鐵行(xing)(xing)業形成支撐，但隨(sui)著冬(dong)季(ji)(ji)來臨，市(shi)(shi)場(chang)需求逐漸進入淡季(ji)(ji)。加(jia)上近(jin)年(nian)來各地鋼(gang)(gang)企提質改造，符合秋冬(dong)季(ji)(ji)取暖季(ji)(ji)限產(chan)標準的(de)企業日益增多；今年(nian)的(de)限產(chan)效果或(huo)將弱于前兩年(nian)，疊加(jia)新增產(chan)能(neng)的(de)釋放(fang)，使得鋼(gang)(gang)鐵行(xing)(xing)業高供(gong)給壓力(li)進一步顯現。因此，四季(ji)(ji)度(du)國(guo)內鋼(gang)(gang)鐵市(shi)(shi)場(chang)或(huo)將呈(cheng)現震蕩趨弱態(tai)勢(shi)。
市(shi)場下滑之際，鋼企信用風險如何？
中債(zhai)資信表示，2019年前(qian)三季度，雖然鋼鐵行(xing)業盈利空間持續收窄，經營活動現金流(liu)對有息債(zhai)務的保障程度有所弱化，但仍處于(yu)長周期以(yi)來行(xing)業中等偏上水平。行(xing)業信用風險相對穩定(ding)。
數(shu)據顯示(shi)，受益于近年來景氣度總體回(hui)暖(nuan)，鋼(gang)鐵企業融資(zi)仍處于相對較旺盛的階段，三季(ji)度累(lei)計(ji)發行債(zhai)券(quan)總額805.30億(yi)元，環比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)30.31%，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)11.52%；2019年前三季(ji)度累(lei)計(ji)發行2351.30億(yi)元，同(tong)比(bi)大幅增(zeng)(zeng)長(chang)40.07%。
中債(zhai)資信指出，由于行(xing)業利(li)潤(run)空間同比下滑明顯(xian)，應重(zhong)點關注行(xing)業內成本優(you)勢較弱、債(zhai)務負擔重(zhong)以及短期(qi)資金(jin)周轉壓(ya)力大(da)的鋼企。
編輯：丹丹 |
