| 一、宏觀經濟導向
美聯儲聲明公布后，美元指(zhi)數(shu)大幅(fu)飆升后緩步上行，黃(huang)金先大跌后小幅(fu)反彈(dan)。早在退出量化(hua)寬(kuan)松的預期產(chan)生(sheng)之時，大宗商品(pin)(pin)已(yi)展開了調整(zheng)格(ge)局(ju)，包括貴(gui)金屬、原油(you)在內的大宗商品(pin)(pin)，均已(yi)在較長(chang)時期內呈現弱勢(shi)格(ge)局(ju)。而隨著量化(hua)寬(kuan)松的正式結束(shu)，美聯儲加息將成為大宗商品(pin)(pin)價(jia)格(ge)新(xin)的壓力(li)來源。近(jin)期美國的經濟數(shu)據總體表現靚(jing)麗，美聯儲加息的可能性(xing)很大。
對于歐元區，10月(yue)份歐元區企業PMI意外向好讓市場認為、歐元區經濟或許離再度萎縮又遠了一部，但是(shi)德國最(zui)新企業信心連續6個月(yue)下滑并觸(chu)及兩年最(zui)低水平，暗示歐洲四季度前途或仍(reng)崎(qi)嶇不堪(kan)。
國(guo)內央行持續向市(shi)(shi)場(chang)定向注入流動性，再配合公開(kai)市(shi)(shi)場(chang)明確的(de)正(zheng)回購利率下(xia)調，已釋(shi)放出明顯(xian)的(de)寬(kuan)松信號，正(zheng)引導貨幣市(shi)(shi)場(chang)不斷寬(kuan)松，利率走低(di)。
綜述，當下宏觀經(jing)濟對(dui)于(yu)倫鎳走(zou)勢(shi)(shi)有一定的制約，將導致11月份倫鎳走(zou)勢(shi)(shi)繼續弱勢(shi)(shi)盤整。
二(er)、原料面情(qing)況解(jie)讀(du)
10月(yue)份LME鎳(nie)(nie)繼續陰跌(die)下(xia)探，下(xia)旬曾跌(die)破15000美(mei)元(yuan)(yuan)下(xia)跌(die)至(zhi)14700美(mei)元(yuan)(yuan)/噸。8月(yue)份紅土鎳(nie)(nie)礦進(jin)口創新高，9月(yue)維持高位;且國(guo)內港(gang)口庫存(cun)量(liang)始(shi)終(zhong)保持在2100萬噸以上;國(guo)內8-9月(yue)鎳(nie)(nie)鐵(tie)產量(liang)增加(jia)，幾(ji)個(ge)方面(mian)(mian)(mian)傳導出鎳(nie)(nie)市供應(ying)寬松的局面(mian)(mian)(mian)，從而影(ying)響市場參與者(zhe)信心;同時鎳(nie)(nie)行業產品(pin)質押資金(jin)到期影(ying)響，鎳(nie)(nie)經銷商為回籠資金(jin)加(jia)大出貨(huo)量(liang)，鋼廠借(jie)機壓價;美(mei)聯儲QE的退出意(yi)愿增強，美(mei)元(yuan)(yuan)上漲;中國(guo)經濟數據(ju)表現一(yi)般(ban)，資金(jin)面(mian)(mian)(mian)越發(fa)緊張，影(ying)響市場操作(zuo)情緒;多方面(mian)(mian)(mian)利空因(yin)素打壓LME鎳(nie)(nie)進(jin)一(yi)步(bu)走(zou)低。
隨著(zhu)鎳(nie)(nie)鐵廠受北京APEC會議停產(chan)影響，以及其他地區鐵廠虧損減(jian)產(chan)刺激，11月鎳(nie)(nie)鐵產(chan)量有望減(jian)少，供應再次發生(sheng)變(bian)化。因此綜合判斷11月初倫鎳(nie)(nie)有進一步向(xiang)下探底(di)的趨勢，且11月中(zhong)下旬極可能(neng)出現LME鎳(nie)(nie)觸(chu)底(di)或將反彈的局面。
鎳(nie)(nie)鐵(tie)價格不斷下(xia)行(xing)，且(qie)內(nei)蒙(meng)鐵(tie)廠停產，山東、江蘇、福(fu)建(jian)等主產區鐵(tie)廠開(kai)工率下(xia)降(jiang)，對鎳(nie)(nie)礦(kuang)的(de)(de)打壓如(ru)期(qi)而至(zhi)，而且(qie)目前(qian)(qian)國內(nei)港(gang)口鎳(nie)(nie)礦(kuang)庫存量依舊(jiu)維持在2100萬噸以上(shang)，鐵(tie)廠采購鎳(nie)(nie)礦(kuang)的(de)(de)積極性也降(jiang)至(zhi)冰點，往年如(ru)期(qi)出(chu)現(xian)的(de)(de)內(nei)蒙(meng)10月冬(dong)儲囤(dun)礦(kuang)的(de)(de)現(xian)象尚未(wei)看到(dao)。目前(qian)(qian)鎳(nie)(nie)產品緩解中(zhong)資金(jin)鏈(lian)條受質押到(dao)期(qi)影(ying)響(xiang)，低價拋(pao)貨現(xian)象普遍，截(jie)止10月下(xia)旬港(gang)口1.8品位現(xian)貨價格已經降(jiang)至(zhi)550-560元/濕(shi)噸，環(huan)比上(shang)月末降(jiang)幅達150元左右(you)。
對于(yu)11月走勢，從供應(ying)面來看(kan)，鎳礦價格(ge)下(xia)跌空間將有限，從成本角度(du)看(kan)對鎳鐵市場形成支撐，有望出現反(fan)彈(dan);但從資(zi)金(jin)面上看(kan)，年底資(zi)金(jin)緊張的(de)現象普遍(bian)，出貨回籠(long)資(zi)金(jin)，將抑制鎳鐵價格(ge)反(fan)彈(dan)的(de)高(gao)度(du)。
10月廢(fei)(fei)(fei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)市(shi)(shi)(shi)場(chang)整(zheng)體以下(xia)行為主。10月倫(lun)鎳(nie)反(fan)(fan)彈(dan)后再次(ci)(ci)出現(xian)下(xia)滑(hua)，市(shi)(shi)(shi)場(chang)心(xin)態(tai)略顯(xian)悲觀(guan)，價(jia)格(ge)出現(xian)連續下(xia)滑(hua)。從(cong)目(mu)前市(shi)(shi)(shi)場(chang)情況來看，市(shi)(shi)(shi)場(chang)貨源偏多，下(xia)游(you)下(xia)滑(hua)較為緩慢，價(jia)格(ge)或將(jiang)難有(you)好轉。另(ling)外，鎳(nie)鐵(tie)價(jia)格(ge)不(bu)斷(duan)下(xia)滑(hua)，目(mu)前高(gao)鎳(nie)鐵(tie)主流報(bao)價(jia)在940-960元/鎳(nie)，高(gao)鎳(nie)鐵(tie)經濟性逐漸顯(xian)現(xian)，廢(fei)(fei)(fei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)價(jia)格(ge)優勢不(bu)斷(duan)減(jian)弱(ruo)，對(dui)于廢(fei)(fei)(fei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)采(cai)購熱(re)情或有(you)所下(xia)滑(hua);據悉，2014年8-9月我國廢(fei)(fei)(fei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)進口總量為1.39萬噸，進口廢(fei)(fei)(fei)料的不(bu)斷(duan)增加，下(xia)游(you)終端(duan)對(dui)于國內采(cai)購需(xu)求再次(ci)(ci)減(jian)弱(ruo)，廢(fei)(fei)(fei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)市(shi)(shi)(shi)場(chang)走勢逐漸偏弱(ruo)。短(duan)期來看，倫(lun)鎳(nie)走勢令人擔(dan)憂，對(dui)于國內廢(fei)(fei)(fei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)市(shi)(shi)(shi)場(chang)支(zhi)撐較弱(ruo)，下(xia)游(you)終端(duan)采(cai)購熱(re)情不(bu)高(gao)的情況下(xia)，價(jia)格(ge)恐難以出現(xian)大幅反(fan)(fan)彈(dan)，預計11月廢(fei)(fei)(fei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)市(shi)(shi)(shi)場(chang)或將(jiang)小(xiao)幅盤(pan)整(zheng)。
綜述，結合市場宏觀經濟面、消息面、供需面，倫(lun)鎳(nie)、鎳(nie)鐵、鎳(nie)礦、廢不銹鋼等原(yuan)料價格(ge)有(you)進一(yi)步下跌的預期，從而使得11月份(fen)不銹鋼價格(ge)成(cheng)本支撐減(jian)弱。
三、市場基(ji)本(ben)面情況
10月國內不(bu)(bu)銹(xiu)鋼現貨價格大幅下滑，造成(cheng)(cheng)不(bu)(bu)銹(xiu)鋼現貨價格走(zou)低的(de)主要原(yuan)因是一方(fang)面不(bu)(bu)銹(xiu)鋼原(yuan)料鎳(nie)及鎳(nie)鐵價格大幅走(zou)低，打壓(ya)不(bu)(bu)銹(xiu)鋼價格;另一方(fang)面下游需求(qiu)少，基本沒有集中采購，市(shi)場成(cheng)(cheng)交(jiao)差(cha)。除此之外，低迷情(qing)緒籠罩市(shi)場，貿易商心(xin)態較差(cha)，不(bu)(bu)銹(xiu)鋼整個鏈條處于(yu)惡性循環狀態。
目前，LME鎳(nie)(nie)表現(xian)較差，帶動現(xian)貨鎳(nie)(nie)走低(di)，同(tong)時鎳(nie)(nie)鐵(tie)(tie)受(shou)紅土鎳(nie)(nie)礦(kuang)高(gao)庫存、低(di)價(jia)位影響(xiang)，鋼(gang)廠(chang)招(zhao)標價(jia)也(ye)頻頻走低(di)，不(bu)(bu)(bu)(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)成本走低(di)，加(jia)之(zhi)需求不(bu)(bu)(bu)(bu)佳，不(bu)(bu)(bu)(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)現(xian)貨價(jia)格(ge)(ge)(ge)下跌不(bu)(bu)(bu)(bu)止，而不(bu)(bu)(bu)(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)現(xian)貨價(jia)格(ge)(ge)(ge)大幅(fu)走低(di)又(you)施壓給給鋼(gang)廠(chang)，鋼(gang)廠(chang)倒逼鎳(nie)(nie)鐵(tie)(tie)廠(chang)，整個不(bu)(bu)(bu)(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)相(xiang)關產品價(jia)格(ge)(ge)(ge)低(di)位運(yun)行。11月份預計倫(lun)鎳(nie)(nie)繼續低(di)位運(yun)行可(ke)能(neng)性(xing)較大，鎳(nie)(nie)鐵(tie)(tie)受(shou)鎳(nie)(nie)礦(kuang)價(jia)格(ge)(ge)(ge)影響(xiang)也(ye)難(nan)以走高(gao)，同(tong)時市場(chang)需求好轉(zhuan)可(ke)能(neng)性(xing)不(bu)(bu)(bu)(bu)大，加(jia)之(zhi)市場(chang)心態低(di)迷，不(bu)(bu)(bu)(bu)銹(xiu)(xiu)(xiu)鋼(gang)價(jia)格(ge)(ge)(ge)仍將(jiang)弱勢盤整。
整個10月份鋼(gang)(gang)廠(chang)基本處于虧損狀態，同(tong)時在與鋼(gang)(gang)廠(chang)交流(liu)中了解到10月份鋼(gang)(gang)廠(chang)接單量不多，使得鋼(gang)(gang)廠(chang)10月份不銹鋼(gang)(gang)產量有(you)小幅下(xia)降(jiang)，但(dan)整體看鋼(gang)(gang)廠(chang)產量依舊處于高位。目前(qian)不銹市場價格圍(wei)繞成本上下(xia)波動，11月份市場需求不會有(you)太(tai)大變化，據目前(qian)了解的消息(xi)，除(chu)寶鋼(gang)(gang)11月份有檢修外，其它鋼廠基本(ben)正常生(sheng)產，因此11月份市場(chang)到(dao)貨量不會有太大(da)變(bian)化。同時鎳鐵(tie)也基本(ben)到(dao)底，再次下跌空間(jian)有限，因此11月份市場(chang)現(xian)貨價格弱穩可(ke)能(neng)性(xing)較大(da)。
電子盤跌(die)幅(fu)減緩，但不銹(xiu)鋼現(xian)貨市(shi)場看(kan)空(kong)心里(li)依然濃厚，市(shi)場成交(jiao)不佳(jia)亦加空(kong)看(kan)空(kong)氛圍(wei)。從(cong)市(shi)場成交(jiao)來看(kan)，LME鎳的觸底大幅(fu)反彈(dan)，沒能帶動成交(jiao)情況大幅(fu)轉好，目前(qian)鋼貿商還(huan)是以按需采購，隨行就市(shi)為主(zhu)。
通過對于當(dang)下市場主流(liu)不(bu)銹鋼品(pin)種(zhong)的解讀，預計11月份含鎳系(xi)不(bu)銹鋼受成本價格下跌、市場信心(xin)不(bu)足等原(yuan)因將弱(ruo)勢(shi)盤(pan)整，而400系(xi)不(bu)銹鋼行情仍(reng)然(ran)以平穩為主旋律。
四、總體預判
綜上(shang)所述，從(cong)宏觀(guan)經濟面(mian)(mian)(mian)(mian)來(lai)看(kan)(kan)，美(mei)聯儲(chu)聲明(ming)公(gong)布后，美(mei)元指數大(da)(da)幅飆升后緩步上(shang)行，大(da)(da)宗商品承壓(ya);而隨著量化寬松的正(zheng)式(shi)結(jie)(jie)束，美(mei)聯儲(chu)加息將成(cheng)(cheng)為大(da)(da)宗商品價格新的壓(ya)力來(lai)源。從(cong)不(bu)(bu)銹(xiu)鋼原料面(mian)(mian)(mian)(mian)來(lai)看(kan)(kan)，11月份(fen)不(bu)(bu)銹(xiu)鋼成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)下跌的可能性較大(da)(da)。從(cong)市場供(gong)需面(mian)(mian)(mian)(mian)來(lai)看(kan)(kan)，供(gong)需矛盾(dun)依舊，并(bing)且市場貿(mao)易商和下游用戶觀(guan)望情緒較濃。結(jie)(jie)合宏觀(guan)經濟導向(xiang)、原料面(mian)(mian)(mian)(mian)預判、行業整體基本(ben)(ben)面(mian)(mian)(mian)(mian)比較，預計11月份(fen)不(bu)(bu)銹(xiu)鋼走勢(shi)將繼續趨于弱勢(shi)盤(pan)整。
編輯：調貨秘書 |
